螺纹钢期货中期需求仍有韧性

螺纹钢期货 (220) 2021-03-24 11:16:47

上海期货交易所3月2日晚,河北省唐山市限产政策升级。受此影响,钢筋期价和现货价均大幅上涨,主合同2,105上涨至4,924元/吨,随后有所回落,截至上星期五3月19日,钢筋价格收于4,746元/吨,较高位回落178元/吨,一跌幅为3.61%。

据上海期货交易所分析,在碳中性背景下,钢筋价格上涨趋势不会改变,但短期内仍面临需求量低于预期、电炉钢恢复生产、成本支撑减弱的压力。

钢筋中期需求仍具弹性

钢筋下游需求行业主要为基础设施行业和房地产行业。基础设施投资需求的大小取决于财政政策的力度,虽然此前市场一直存在紧缩预期,但从政府工作报告内容来看,其紧缩力度明显低于预期,财政赤字目标为3.2%,地方专项债务规模为3兆6,500亿元,在2020年下降一,1,000亿元,但远高于在2019年,反映出宏观政策并未出现一个急刹车。鉴于去年第二以来基建项目审批数量庞大,今年第一半年基建投资整体表现或将保持强劲。

房地产业虽然受到政策调控的压制,但仍具有一定的韧性。在房地产融资持续收紧的情况下,房地产企业仍将采取高周转模式进行资金回笼。今年一月至二月,中国30个大中城市商品房销售面积27,029,500平方米,同比增长181%。此外,自去年第四季度以来,新开工面积持续实现正增长,其中十二月为6.32%;去年全年在建面积增长3.7%,其中十二月为28.03%。强劲的销售和建设空间将支撑房地产投资,预计今年房地产投资保持4%至5%的增长速度不是问题。

高炉产量受限产改造影响,但近年来电炉生产加速

自3月份以来,随着河北省唐山市限产政策的升级,高炉停产检修强度加大,导致长流程米尔斯产量下降。上个星期,全国247家钢厂高炉平均日产铁量为240.6万吨,同比下降44,200吨,为近几个月来最大降幅。在河北省唐山,高炉开工率下降17.46个百分点至50.78%。上海期货交易所从星期日(3月14日)发布的消息来看,河北省唐山市区域环保政策短期放松不大可能限制生产,而在工信部多次强调实现粗钢负增长的情况下,其他省份也不排除一日后跟进的可能因此,作者认为,预计今年钢铁产量收缩的长期过程可能贯穿全年。

焦化价格减弱成本支撑下行

作者在之前的一些分析中提到,春节假期后本轮钢材价格反弹,成本支撑是非常重要的原因。但春节后,焦炭板块开始大幅下挫,现货价格也经历了四轮下调,矿石价格也开始从3月初的高峰回落。焦炭供应紧张局面的变化是本轮价格下跌的主要原因,而近二周的全环节库存回升,进一步加剧了这种预期。考虑到目前焦化厂利润仍在700元╱吨以上,作者认为,新增焦炭产能的生产仍将持续。在碳峰值和碳中性的背景下,国内长流程钢厂原料需求有可能逐步下降,因此焦炭价格震荡的可能性较小。由于目前长流程钢厂整体利润较低,原材料价格下行可能导致现阶段钢材价格走弱。

螺纹钢短期存在预期透支风险

短期来看,3月中旬以后,对钢筋的需求开始逐步恢复。上个星期,在每周钢筋产量恢复到110,700吨的情况下,社会库存同比减少20,800吨。但钢筋仍呈现出产量高、库存高、基差小的格局。库存总量仅比去年同期减少345.13万吨,远高于其他年份的历史水平。建筑用钢日成交量在3月11日回升至241,000吨后,迅速跌至168,800吨。根据作者目前的钢筋生产水平预计,日均周成交量将达到250,000吨以上,有可能实现供需平衡。此外,目前钢筋基础差小的特点,对后期的需求恢复强度提出了更高的要求。一旦需求复苏低于预期,价格可能存在阶段性调整风险。

上海期货交易所总体来看,中期来看,在电炉钢生产空间有限、高炉生产受到抑制、钢材供应收缩预期贯穿全年、今年钢材需求仍将有一定增长的情况下,钢筋价格上涨趋势或不会改变。但短期内螺纹钢市场可能面临预期透支,受电炉钢产量、成本支撑下行等负面因素影响,对于螺纹钢期货,仍建议等待一次回调买入机会,不追高;套利可考虑钢厂多头获利策略。

温馨提示:具体操作请关注上海期货交易所,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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