螺纹钢期货触底反弹,中期价格继续大幅震荡

螺纹钢期货 (192) 2021-03-08 13:47:13

上海期货交易所3月8日讯,5月以来,受政策预期向好和需求快速回升的双重因素影响,螺纹钢期货触底反弹,走出了一波震荡上行行情。2010年度主合同价格上涨212元/吨,上涨6.3%。对于后期走势,认为近期淡季在钢筋的影响下可能面临一定的调整压力,但考虑到需求仍有弹性,中期价格或继续大幅震荡。

对更多建筑材料中期需求的逆周期调整

需求变化是决定钢筋价格涨跌的主要因素。从已公布的数据来看,钢筋下游二大产业的房地产和基础设施均呈现持续改善的态势。上海期货交易所从政府工作报告发布的信息来看,限购空间仍是政策层面的主基调,但考虑到流动性预期向好相对宽松和经济、企业购地和居民有购地意向,四月土地收购面积同比增长13.7%,较3月份改善25.8%,四月房地产销售面积增长至2.13%,3个月以上增长12%。因此,房地产后期的回暖格局仍将延续,全年或呈现小幅增长。

基础设施方面,虽然今年的政府工作报告中很少直接提及基础设施,但增加财政赤字和扩大地方专项债务规模对基础设施有利。随著政策利好的到来,基础设施投资形势将持续改善。同时,从微观层面看,四月挖掘机销量同比增长60%,较3月份提高48个百分点。挖掘机工时数据同比增速今年第一次转为正值,四月同比增长2.9%,从侧面印证了基建投资后期可能继续改善。

上海期货交易所认为,下半年基础设施将出现明显反弹,房地产形势将保持稳定。在这种情况下,钢筋价格的表现虽然没有房地产上升周期中的强劲,但整体而言不会很差。

短期需求正面临淡季冲击

自5月以来的反弹大部分与需求的集中释放有关,经过一段时间的集中释放后,需求开始出现减弱迹象。我们通过建材成交量数据可以发现,在价格每次快速反弹的时候,成交量可以快速回升,如果5月6日、5月18日、5月29日成交量都回30万吨以上,但之后成交量开始一步步下降,明确下游价格持续上涨的接受度不高。此外,六月后,华东地区逐渐进入梅雨季节,建材需求可能受到一定影响。

最近库存下降的变化证实了需求强度减弱的观点。5月29日一周,钢筋库存仅同比减少297,600吨,较之前大幅减少,钢厂库存小幅增加。目前,螺纹钢库存仍高于去年同期344.24万吨,从历史数据看,六个月平均库存较5月份减少300,000吨,5月份第一周平均到840,000吨的库存率,如果以六月一周的540,000吨计算,则直至七月初同比下降,高库存压力可能贯穿梅雨季节。

供应接近顶部区域

上海期货交易所从四月到5月,钢铁供应一直创下新高,我们相信供应可能已接近高位。即使后期仍有增长,空间依然有限。

在后期,钢厂要提高产量,只能通过提高炉品位,在转炉环节增加废钢来实现。由于铁矿石价格在上一轮价格上涨后已处于相对较高的价差,且米尔斯的利润处于多年来的最低水平,因此,他们增加生产远高于原料品位的动力不大。废钢占比也处于较高水平。根据上海期货交易所对部分钢厂的了解,目前仍有上升2-3个百分点的空间。此外,5月30日,唐山地区发布六月空气质量加强保障计划《唐山、唐山32钢要求限生产20%至50%》,据部分主流行业网站计算,我们影响量在6万至8.5万吨之间,5月份已大幅增加。

温馨提示:具体操作请关注上海期货交易所,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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