螺纹钢期货合约持续走弱,后市市场基本面仍偏强

螺纹钢期货 (205) 2021-02-04 11:47:11

上海期货交易所2月4日讯,本周螺纹钢期货主力合约继续走弱,跌破前期震荡区间。分析认为,这是由于市场需求疲软导致的下跌。

需求持续减弱

上海期货交易所从历史趋势来看,钢筋期货价格的涨跌与现货市场的交易有密切关系。从逻辑上讲,需求的变化一直是影响钢筋价格的关键因素,现货市场的成交量反映了当前的需求状况。从全国237家建筑钢材贸易商这一指标来看,自一月以来,现货市场成交量持续走弱,目前日均成交量已降至100,000吨以下。考虑到中国北方地区的季节性特点、疫情及春节假期等因素,我们认为从现在到春节后的二周内,钢筋现货市场将持续走弱,甚至进一步走弱。需求减弱导致钢筋价格出现调整,这意味着钢筋期货价格将在春节前后出现一个周期性低位。
螺纹钢期货合约持续走弱,后市市场基本面仍偏强 (http://www.wxshenglong.net/) 螺纹钢期货 第1张
但认为螺纹钢期货价格回调空间不会太大。

一是当前吨钢利润处于一低水平,部分钢铁企业出现亏损,这限制了现货价格的下行空间。钢筋生产分为二个部分:高炉和电炉。高炉方面,一月以来,随着焦炭价格连续第十四轮上涨,吨钢成本持续推高,吨钢利润持续压缩;电炉方面,废钢价格也挤压了电炉企业吨利润。根据我们的计算,熔炉和高炉的利润处于近几个月的最低水平。

二,螺纹钢期货仍处于一折的情况。目前,上海市场HRB40,020mm钢筋现货价约为4,300元/吨,RB2,105合约收盘价约为4,200元/吨,钢筋期货仍为折让现货。

基本面仍乐观

春节前后的螺纹钢价格低点应该被视为理想的中期买入机会。因为,上海期货交易所从中期来看,螺纹钢市场基本面仍然偏强。

一,中期需求有望扩大。第一,内需仍然有保障。数据显示,一月至十二月,房地产投资累计增长率为7%,建筑面积为3.7%。这二项指标连续数月持续上升,意味着房地产行业相对强劲,保证了对钢筋的需求。第二,海外需求持续复苏。根据海关数据,自2020年10月以来,我国钢材出口同比下降,钢材进口同比增长幅度明显收窄,表明国际钢材市场确实在好转。

二,春节后将面临由淡季向旺季的过渡。从历史规律来看,一般春节后二、三周开始,钢材现货需求将逐步启动,而需求的启动将刺激钢筋价格。

三,供应仍然受限。如前所述,利润压缩将抑制企业的生产积极性。此外,政策可能抑制供应。工信部相关会议多次提到,钢铁作为高耗能行业,要坚决压缩在2021年粗钢产量,确保粗钢产量同比下降。该政策的实施也将限制钢筋的供应。

关注库存变化

存货变动可以作为供求格局变化的一个验证信号。目前市场焦点集中在春节期间的钢筋库,这可能会对春节后的市场产生直接影响。上海期货交易所从绝对数量来看,近五年春节前后库存增加400万至900万吨,而在2020年春节期间受疫情影响,库存增加近1,700万吨。从相对范围来看,传统库存增长率为70%至170%,在2020年春节期间库存增长率接近330%。

当本轮库存开始累积时,钢筋库存总量约为600万吨。按70%计算,春节后的库存高峰约为1,000万吨。如果按170%的增幅计算,春节后的库存高峰将约为1,600万吨。如果春节后的实际库存高峰高于1,600万吨,供需面将出现短缺。如果春节后实际库存高峰低于1,000万吨,供求面将更大。

综上所述,钢筋期货价格可能受需求疲软影响而有所回落,但考虑到成本支撑,价格回调空间不会太大。同时,钢筋价格回调将为投资者提供中长期机会,上海期货交易所建议投资者关注库存变化。

温馨提示:具体操作请关注上海期货交易所,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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